投资信息从哪里获取 海通国际：首予金山软件“优于大市”评级 遐想价46.85港元

海通国际发布商榷阐述称，初度遮盖金山软件（03888），给以“优于大市”评级，瞻望2024至2026年营业收入差别为101.92亿、122.71亿及148.29亿元东谈主民币，同比增速19.4%、20.4%及20.8%；归母净利润差别为8.73亿、16.45亿及23.35亿元东谈主民币，同比增速80.5%、88.5%与41.9%；每股盈利差别为0.65、1.23及1.75元，遐想价46.85港元。

阐述中称，金山软件是中国最初的软件和互联网职业公司，在扩充“转移互联网转型”计谋后，公司造成以互动文娱和办公软件为因循，以云职业和AI为新所在的计谋平台。公司中枢业务分为办公软件及职业、集结游戏两大部门，差别对应的控股子公司为金山办公、西山居和金山世游。金山办公保抓慎重遐想，坚抓“多屏、云、本体、联接、AI”计谋，专注于AI和联接范围的研发，用期间改进赋能个东谈主和机构客户，为用户带来一站式AI办公体验，鼓吹新质坐褥力在办公范围落地。集结游戏业务抓续叠代经典剑侠系列，积极拓展新品类。

此外，该行以为金山软件深度合作雷军系企业，翌日有望抓续开释协同效应。客岁11月19日公司的非全资从属KOSC与小米新加坡签署告白职业左券，KOSC将通过欺诈程式为小米新加坡过火客户提供国外告白职业，KOSC国外版欺诈程式的统统告白流量将提供给小米新加坡，同期小米新加坡将在其国外转移树立（包括统统系列的手机及平板电脑）免费预装WPS Office安卓版欺诈步地。据此，KOSC于2024年告白分红收入为297万好意思元，2025年最低告白分红收入为400万好意思元，2025年提议年度分红收入上限为800万好意思元（若年度告白收入总和逾越1，000万好意思元，则KOSC分红占40%）。

该行预期，跟着金山软件的AI生意化孝顺加快，以及受益于信创需求抓续开释，办公业务收入将迎来更快增速，揣测公司办公业务2024至2026年收入增速差别为12.09%、20.28%及22.93%；游戏业务方面，公司打造经典剑侠系列并抓续改进拓展，客岁6月《剑网3

无界》推出后施展超预期，游戏业务收入达成高增长，此外新游戏《解限机》和《剑侠情缘．零》有望在本年上线，为游戏业务抓续增长作念出孝顺，

该行瞻望公司游戏业务2024至2026年收入增速差别为28.02%、20.59%及18.8%。毛利率方面，该行瞻望公司抽象毛利率督察剖释，2024至2026年毛利率差别为82.44%、82.85%与83.31%。

【免责声明】本文仅代表作家本东谈主不雅点，与和讯网无关。和讯网站对文中述说、不雅点判断保抓中立，分歧所包含本体的准确性、可靠性或竣工性提供任何昭示或示意的保证。请读者仅作参考，并请自行承担沿路职守。邮箱：news_center@staff.hexun.com